SignalPlus每日晨报(20221111)

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昨天公布的 CPI 数据远低于市场预期,带动风险资产飙升,S&P 500 和 Nasdaq 指数分别上涨 5.5% 及 7.3%,10年期美债收益率下滑 27 个基点,日圆在日间走强约 4%,ETH 也从谷底反弹约 20%,由于市场投资人本来就普遍持仓不足,使得昨天成为 S&P 500 和10年期美债在过去十年以来表现最佳的交易日之一(除去极端的疫情时期),也使得传统的60/40股债投资组合迎来1990年以来最强劲的反弹之一。

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S&P 500 的所有板块以及其中 95% 的股票都呈现涨势,尤其科技股大涨 8%,美债收益率下移则主要由中长天期(5-10年)带动,当前市场预测的终端利率已经由上周高点 5.15%下滑至4.80%,对于2023年加息轨迹的预期也整体下移了惊人的40个基点左右,虽然美联储官员在公开谈话中试图以鹰派言论压制市场的过度热情(Mester: 紧缩力度过小的风险比过度紧缩还高; George: 明显地我们还有很多工作要做; Logan: 让通胀回到目标还有很长的一段路要走),但对于刚经历了令人失望的企业财报数据和加密货币负面消息冲击的市场而言,显然不可能放过难得的庆祝机会,市场对于下周的美中领导会面保持审慎乐观的态度(特别是芯片股),加上FTX事件也终于开始见到后续的处理,也都是帮助市场风险情绪升温的原因。

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CPI 数据结果显示通胀确实在放缓,核心 CPI 月增 0.27%,远低于市场预期的 0.5%,在主要项目包括衣着服饰、二手车、交通运输等都看到价格下滑的趋势,虽然住房价格上涨 0.75%,不过主要是受到酒店价格 (+5.6%) 拉抬,CPI 增速也终于出现放缓的迹象,市场对未来几个月美联储政策转向也重新燃起希望。

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在加密货币方面,根据不断流出的内部消息,显然FTX背后的投资人们对于事件的发生也是措手不及,似乎只有极少数的核心集团成员事前就已经知情。虽然开始有比较正面的消息传出,象是FTX将再度募资、孙宇晨为波场系代币提供承兑、Alameda停止交易、巴哈马用户的提款要求开始被处理等,但补足80-100亿美元的资金缺口仍是一项艰巨的任务,且监管和法律程序的介入也会大幅增加处理的复杂度,最理想的结果是能顺利取得募资加上行业巨头们的支持,使得客户存款和信心都能逐渐恢复,但这显然需要更多的好运并且运作要完全的公开透明,才有可能达成这样的结果。

在交易方面,这周的价格波动极大,推升期权波动率至极端高点,这可能是配合 gamma protection 建立中长期 short vol 仓位的好时机,昨天 RV (realized vol) momentum 下降,在过往也都是建立 short vol 仓位时点较准确的一个信号。

最后,我们祈祷此次事件不会造成太严重的连锁反应,且在这个特别艰难的时刻,宏观市场的乐观情绪可以瀰漫至加密货币市场,希望各位交易顺利。

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