上線後持續拉漲，PINGO 如何打破開盤即巅峰魔咒？

上周五晚間，TON 生态 AI 基礎設施 PinGo 經濟代币 PINGO 上線 Gate.io 交易所，交易開始後，PINGO 代币經過小幅調整後走出了一段震蕩上升的走勢，打破了大量代币上線即巅峰的「習慣性」走勢。以最高 0.25 美元左右的價格計算，PinGo 的 FDV 來到了 2.5 億美元左右。

PinGo 究竟做對了什麽，能使其代币的價格在上線後并沒有出現一路下行的走勢？在之後的時間裏，其代币價格還有上升空間嗎？

PinGo 的基本面

PinGo 是 Ton 生态 AI+DePIN 項目，旨在有效利用零散與閑置算力，通過 DePIN 與 去中心化雲解決方案爲 AI 模型的開發提供算力資源基礎。概念方面涵蓋了當前熱門的 AI、DePIN、TON 等等，從 Telegram 生态切入先行積累種子用戶，逐漸搭建起計劃中的 CDN 網絡，實現去中心化的存儲和計算資源網絡，賦能 AI 的訓練和開發。（關于 PinGo 的詳細解讀，可參考《深入解讀 PinGo：從 Telegram 切入 AI 市場，一個去中心化算力網絡的偉大夢想》）

從 PinGo 官方文檔來看，PinGo 核心團隊在社區和營銷方面有豐富的經驗。大多數人對 AI 項目的誤解點在于核心團隊需要有豐富的技術能力，但事實上最核心的 AI 技術是由少數極具天賦的天才完成的，而在應用層面來說，AI 産品的運營方需要有足夠的能力讓産品被更多人熟知被更多人使用。PinGo 目前的團隊配置完美展現了其在運營方面的能力。

今年 10 月，PinGo 完成了一種輪子輪融資，TFund、CGVFOF、K24Ventures、CatcherVC 和 LandScape Capital 等機構參投。TFund 是專注于投資 TON 生态的基金，說明 PinGo 在某種程度上獲得了 TON 生态參與者的認可，未來可能會獲得更多來自 TON 的支持。

除了融資之外，同樣帶有 DePIN 概念的 PinGo 也完成了 1 萬台 NAS 服務器的出售，該機器就是建立項目中的核心 CDN 網絡的節點機器。對于帶有 DePIN 概念而且在前期完成了硬件銷售的項目來說，最重要的一點就是項目早期不會缺乏現金流，無需通過出售代币來獲得項目發展的資金。所以硬件銷售對 PinGo 來說，不僅完成了其網絡核心的搭建，也解決了資金問題，一舉兩得。

高度社區化的經濟模型

PinGo 的代币經濟模型設計并非獨創，但讓人耳目一新。

從代币經濟模型表中可以看出，投資者占比 15%，團隊占比 4%，空投占比 1%，而大頭 80% 中一半分配給了使用者通過各種使用行爲挖礦，另一半則分配給了 CDN 網絡的建設者。

少量的空投加上需要長時間解鎖的團隊和投資者份額，這樣的設計意味着代币上線早期沒有太多籌碼在市場上流通，大多數代币需要用戶實際使用才會慢慢産出，在這個過程中，包括建立 CDN 網絡節點等行爲也需要購買代币進行質押，這就在中期形成了代币供應和需求的平衡，使得代币不會出現因爲早期解鎖的籌碼過多而一路下跌的窘境。

PinGo 的經濟模型設計顯然經過了深思熟慮，也借鑒了大量項目爲了在早期獲得足夠的曝光度而将空投占比設計過高帶來的問題。如果将空投比例設計得過高，雖然可能能在早期帶來較高的關注度，但也很可能成爲「空頭獵人」的目标，從而在代币上線以及空投發放後引發持續的砸盤。

而如果團隊和投資者占比過高，則會引發市場對于「VC 币」的擔憂，即使項目本身足夠優質，也會因擔心成爲資本的「接盤俠」而長時間選擇觀望，這也會使得代币價格持續走低，而進一步降低投資者的購買欲望，形成惡性循環。

PinGo 的代币經濟模型設計避開了這些坑，而這也恰好印證了筆者在上文所說，技術并非決定項目成敗的唯一因素，運營在某些時候可能更爲重要。而早期籌碼的稀缺加上近期行情的持續走好，PINGO 的價格可能會持續走高，不給觀望者上車的機會。

PINGO 價格短期會怎麽走？

筆者截取了兩份截圖，第一張爲 PINGO 上線 Gate.io 之後的 2 小時 K 線圖，第二張是 DYM 代币上線币安後的 2 小時 K 線圖，二者開始的走勢非常相似。

衆所周知，代币價格的走勢很多時候是有規律可循的，作爲一個流動性并不足夠充裕，參與者并不足夠多的市場，很多時候走勢總是遵循着相似的規律。就像比特币今年在 5 萬到 7 萬的區間裏震蕩了半年之久，判斷其還會再創新高的一個最好的依據就是比特币從未在一個價格相對高位的區間内震蕩如此之久後轉向了下跌。

雖然這聽起來可能有點扯淡，但很多時候大道至簡，面對一個不成熟的市場就不能總是以過于理性的思路去看待。

個人觀點看來，一個 AI 領域的項目，加之項目團隊精心的設計，1 億美元的估值顯然在當前火熱的市場環境中不是 PinGo 的極限。開盤之後币價沒有顯示出明顯的頹勢，就當前的趨勢來看相信代币的價格在未來一段時間内仍有可能有上漲空間。

從流通市值角度，目前 PINGO 的流通市值僅有小幾百萬美元，這個市值對 Meme 來說甚至都算是非常早期的階段，對于一個獲得了機構真金白銀認可的項目來說，千萬美元級别的流通市值在短期是可以期待的。

近期大量已經幾乎「被判死刑」的項目币價都開始不回頭的上升，Ripple 代币 XRP 在經曆了可能有近 10 年的洗禮後再度朝新高邁進，PINGO 在初期階段流通數量不多，但其涉及的概念足夠豐富，包括了 TON、AI、DePIN 等等，一旦某個概念成爲炒作的對象，其代币價格可能出現非常可觀的漲幅，知道投資者持續關注。